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王春丽 王森坚:互联网金融理财的法律规制

——以阿里余额宝为视角

 

原载《上海政法学院学报(法治论丛)》,2013年第5期;收录于倪维尧主编《金融理财风险防范与监控对策研究》,上海交通大学出版社2014年版

 

王春丽、王森坚*

 

摘要:阿里余额宝的成功上线,是对传统金融理财的一次重大挑战,也改变了第三方支付公司与第三方理财机构在金融领域的战略格局。本文以阿里余额宝为视角,对其特点及所处困境进行阐述,并提出对互联网金融理财进行监管与规制的建议。

关键字:互联网;金融理财;余额宝

 

一、互联网金融理财的背景

2013613,阿里巴巴旗下的支付宝公司正式推出“余额宝”功能。支付宝用户只需要将支付宝帐户内的资金转存至余额宝内,就能够像支付宝余额一样随时用于消费、转帐、缴费等支出,并且其最大特色在于能够购买货币基金进行投资收益,以获资金增值。这是天弘基金专门为支付宝定制的一只兼具金融理财和消费双重功能的基金理财产品,即天弘增利宝货币基金(简称“余额宝”),用户投资的收益变化则视天弘基金经营业绩而定。[①]从支付宝的用户角度来看,余额宝是一个让支付宝用户获得余额增持的现金管理工具,是一项增值服务;从货币基金投资者的角度来看,余额宝是一个借助于第三方支付机构实现货币基金支付功能的平台。[②]截止618,余额宝公布的年化收益率为4.676%,比银行活期存款收益高出十倍,并且更引人注目的是参与投资余额宝理财产品的用户已达百万——这无疑是互联网金融理财的重要里程碑。

支付宝、财富通、快钱等第三方支付公司,过去一年多来一直被基金公司简单视作网上直销的支付方式,客户并不能直接通过第三方支付网站购买基金,销售渠道仍然是基金公司网上直销,只是可选择的支付方式比以前更多。[③]此时,余额宝的成功“突围”,一方面改变了第三方支付公司在金融理财领域的战略格局,另一方面使得互联网金融理财的发展变得风起云涌。继阿里余额宝之后,财富通、易付宝等第三方支付公司也将纷纷抢占互联网金融理财产品市场。因此,互联网金融理财受到的关注前所未有。

二、互联网金融理财概述

(一)金融理财

2001年加入WTO以来,我国经济蓬勃发展,特别是资本市场的迅速转暖升温,金融市场和产品日趋成熟和丰富,居民金融消费观念、模式逐渐转变,理财意识日益强烈,各种金融理财机构及产品应运而生,金融理财在我国步入了快速发展的阶段[④]。金融理财是金融业中已被广泛使用的一个术语,它是一种综合性的金融服务,即由专业的理财人员通过评估客户各个方面的财务状况、明确其理财目标,最终帮助其设计出合理、可操作的金融理财方案,使这个方案能够满足人们在不同人生阶段的需求,实现其在财务上的自由。[⑤]

作为一项新兴的金融业务,金融理财是一种个性化、综合化的金融服务,它并不像其他金融服务,有固定的模式和严格统一的要求,而是根据客户的实际情况来为客户量身定制的金融理财方案。[⑥]金融理财涉及的领域主要包括银行、证券、保险以及信托四大部分,除此之外也包括基金、税务、期货等。

金融理财由受委托的金融机构和非金融机构在相关法律规范的框架下进行。这些专业性的金融理财受托人主要分为五大类,分别为:商业银行、证券公司、基金公司、保险公司以及信托投资公司,此外还包括未经审批的资产管理公司以及财务咨询公司等。受托人对于金融理财产品的设计管理、信息披露、收益分配等事项均应在金融理财合同中列明,并履行告知说明义务,同时其经营行为受到相关监管机构的监督与管理。在我国,金融理财的受托人大多为金融机构,尤其是商业银行,原因就在相比于其他金融理财机构,这些商业银行资金规模大,信用度也较高。

(二)互联网金融理财

互联网金融理财是在传统金融理财的基础上,通过互联网媒介(分为第三方支付平台和电商平台两种方式)实现的金融活动。目前,在互联网金融理财模式中,无论是通过第三方支付平台(例如余额宝),还是通过电商平台,其理财产品主要还是针对第三方理财机构。因此,互联网金融理财模式是对传统理财模式的有效补充。它将金融理财活动与互联网技术充分结合,以实现潜在投资用户与第三方理财机构的直线交流,有效地提升了理财活动的便捷性,降低了理财主体双方间的理财成本。

而在传统理财模式中,理财用户若选购第三方理财机构的理财产品,则往往需要由银行介入操作并以此向理财机构收取手续费。这无疑加重了第三方理财机构的成本负担,并且这些费用最终也将会由理财用户分摊买单。所以,这也促使理财市场上的投资主体大多会选购商业银行的理财产品(该部分约占理财市场总